發現價值是價值投資的核心能力

陳世炎 原創 | 2018-10-11 17:47 | 收藏 | 投票

  

       價值投資的奧秘,就在于對潛在投資對象所包含的價值進行正確的判斷,就是要回答一個投資對象有多好,其中有多少內在價值?價值投資者總是致力于發現更多的價值,等待更低的價格。

  什么是內在價值?當投資者提起“內在價值”這個概念時,通常與價值投資的先驅和大師格雷厄姆與巴菲特聯系在一起。而然,這個概念的真正源頭要追溯到人類最重要的哲學家之一,古希臘的柏拉圖。內在價值是柏拉圖在其政治哲學經典著作《理想國》一書中提出來的。他最早指價值區分為內在價值與工具價值。在其《理想國》第二卷中,作者安排他的老師、哲學家蘇格拉底在對話中肩負這樣的重任:厘清正義的本質,并為正義的內在價值辯護。作者一再提醒讀者,《理想國》作為對話錄,其對話的目的也是在于為行正義的內在價值辯護。

  在哲學上,內在價值是事物自身所具有的價值,這種價值獨立于他者的存在或需要。如果一個事物自身的好處與其所能給他者帶來的好處沒有關系,這個好處就是該事物的內在價值。工具價值是對他者的價值,因此又稱使用價值,工具價值是一個事物所能給他者帶來的好處。比如走狗對獵人只具有工具價值,如果打獵用不上了,或不需要打獵了,走狗就失去了價值。所謂“鉸兔死,走狗烹”。一個有內在價值的東西,其自身就是值得擁有的,而不必作為獲得其他東西的手段,如珍貴的藏品。許多東西既有工具價值,也有內在價值。比如說,一個好的企業,其所具有的內在價值是獨立于外部投資者的,但是其產品對于消費者同時具有使用價值。

  潛在的投資對象具有其獨立于他者的內在價值,但是不認為這種內在價值是由其中所凝結的一般化人類勞動決定的。藝術呂投資就是很好的證明,沒有人會根據藝術品中凝結的無差異勞動時間來決定是否收藏。具體地說,對價值投資者而言,價值既是主觀的,也是客觀的,而且要由主觀來判斷投資對象的價值究竟有多客觀。例如:一家企業的內在價值是在其余下的壽命中可以產生的現金的折現值;同時,內在價值是估計值,而非精確值。這些都與投資者的主體有關。

  在投資領域,財富不是無差別的人類勞動的產物,而是正確思考、正確判斷的產物。投資機會存在于價值高于價格的潛在投資對象中,價值高過價格越多,投資機會就越好,潛在的價值回報就越多。價值投資的奧秘,就在于對潛在投資對象所包含的價值進行正確的判斷,即做出正確的價值判斷。所謂價值判斷,就是要回答一個投資對象有多好,其中有多少內在價值?追求價值就是追求正確的判斷。如果判斷錯了,結果是什么就不用說了。所以價值投資者總是致力于發現更多的價值,等待更低的價格。

  可見正確的判斷才是價值投資者的關鍵。在投資界,每個投資者都為追求更大更多的價值回報而相互競爭。價值投資者之間的競爭,實質上是價值判斷力的競爭地。在這個世界上,正確的判斷力是最稀缺的,在投資界更是如此。

個人簡介
建立自我,追求無我。已經從事股票投資十多年,業績優秀,已由小散戶成長為專業、職業投資者。
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