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  新任證監會主席郭樹清之問:“IPO不審行不行?”引發各界熱議。

  雖然沒有人否認IPO審批制的種種弊端,但不少人士,特別是證券市場人士,依然存在“終結審批制恐懼癥”。

  幾年來,中國IPO制度改革經歷過內部認購制、等比例配售制、引入掛號制、劃分網上網下配售、上網競價、市值配售和詢價制等,但一直沒變的就是發審委對上市企業的核準制,發審委通過它可以控制發行新股公司的數量、結構、質量。

  新股發行的定價效率問題,困擾了不止一任證監會主要領導。2009年新股發行改革之前,新股定價主要是“抑價率”高,新股上市首日普遍大幅上漲,市場存在著嚴重的炒新。2009年之后,發行價格不再進行窗口指導,完全交給市場去定價,應當說,這是歷史性的一步。但是發行定價卻走到了另一個極端——發行“三高”問題同樣嚴重損害了投資者利益。

  為什么新股的定價與市場機制內在決定的價格相差甚大?除了發審機制造成的供給短缺之外,現行的累計投標詢價制度的“中國特色”才是癥結。

  坊間流傳的說法是,今年“兩會”之前,證監會將公布下一階段發行改革的具體步驟。雖然目前還無法證實,但可以肯定的是,《首次公開發行股票并上市管理辦法》等有關證監系統核心行政法規已經在修訂之中,并且將有大幅度的揚棄和創新。

  據媒體報道,新股發行改革又有新的進展。2月20日,有報道稱,發審委將不再對企業的問題做實質性判斷,僅強調信息披露;可能降低對中小板3年盈利期限要求;再次,行業上也有可能放松限制。有些業內人士據此認為,如果這些措施能夠推出的話,對證券市場的影響是顛覆性的。與此同時,多家證券公司聯名上書證監會,為新股發行改革出謀劃策。主要包括探索配售權試點、引入存量發行制度、擴大往下配售比例和提高發行中止的門檻等。

  從全局的角度出發,郭樹清上任以來六度喊話長期資金入市,推動養老金投資資本市場,也應被視作創造改革良好環境的舉措。只有更多長期機構投資者參與,發行體制改革才能取得最后的成功。

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2月3日凌晨消息,Facebook昨日遞交首次公開募股(IPO)一事,再次引發的國內互聯網行業的思考和討論。其中一個核心的觀點是,移動互聯網決定著行業的未來,而基于社交網絡的生態系統重構,正推動新一輪數字商業變革。

Facebook的蝴蝶效應

Facebook的上市是否會帶來如下變化:世界可以劃分為兩個了,Facebook世界和非Facebook世界?社會網站火熱,不是社交的也去社交,一窩蜂跟進?扎克伯格為世界年輕人創業造富的榜樣力量?

Facebook VS. 中國社交網站軍團

Facebook特別寫到,“中國是Facebook最大且最有潛力的市場……若有朝一日我們進入中國,將面臨來自人人、新浪和騰訊等的競爭。” 面對著扎克伯格入華的意圖,作為競爭對手的國內最大的優勢在哪里?

Facebook令國內創業板汗顏

Facebook的IPO計劃融資50億美元,到5月底交易正式開始之后,該公司的市值有望直逼千億美元。而截至目前,據數據統計,剔除四家未上市公司,目前創業板286家公司總市值為6689.13億人民幣。一家公司市值千億美元,堪比整個中國創業板。一個巨人面前,286個辛苦的小矮子正在疊羅漢。該如何看待我國創業板公司的未來的發展?

結語

網絡時代社交只是提出問題的開始,對問題的解決注定將是一場望不到邊際的長跑。無論視頻、游戲、電子商務,都在不斷增加自己的社交因素,如此,社交網站將不斷走向融合與消亡,最終變成互聯網上的一個選項,而難以成為自成一家的網絡形式了。

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全球華人都在歡度春節,西方強國卻憂心忡忡地“會診”資本主義弊病。正在舉行的第42屆達沃斯論壇刮起了一股強勁的“制度反思”風——隨著西方知識界近年來對資本主義制度進行反思批判的熱情不斷升溫,西方主流社會終于開始直面資本主義的“病人身份”,承認“不可一世的資本主義”眼下在政治和經濟兩條戰線上都陷入了“看不到盡頭”。

資本主義制度已失效?銀行家貪婪、高管薪酬過高、增長乏力、失業率居高不下,這些只是最近促使抗議者走上街頭,并導致發達世界公眾對資本主義變得普遍不滿的少數幾件事。人們普遍認為,所有形式的資本主義制度均未能兌現預期。盡管西方因亞洲崛起而受挫,中國的“混合模式”也未引起什么關注。那么我們應該做些什么?

資本主義正在毀掉世界?資本主義真正的掘墓人,原來不是馬克思所說的革命的無產階級,而是存在于其自身錯覺中的"紅衣主教",他們將資本主義意識形態變成了宗教信仰。這種變化清晰地昭告著:資本主義(包括中國式資本主義)正在毀掉這個星球。但資本主義仍是全世界很多人很向往的制度。它創造了財富,機會和自由。資本主義作為價值和理念沒有大問題。問題在于如何應用?

資本主義已轉至東方?許多仍然貧窮的亞洲國家,正計劃走上一條逐漸吸收更多“資本主義”政策的“未來繁榮之路”,但這樣一條路現在看起來越來越危險。盡管亞洲價值觀一度十分流行,但沒有哪個亞洲經濟體產生了可以替代資本主義的系統性制度。以亞洲的處境而言,不能對西方資本主義危機幸災樂禍,正如香港特區行政長官曾蔭權所言,“經濟在同一條全球大船上”。人們深深擔憂資本主義家族企業和西方金融推動下的增長故事,可能正在走向終點。中國經濟也在放緩,少數經濟學家甚至預測可能出現硬著陸。資本主義危機給亞洲國家如何恰當治理提出了許多問題。統一的主題是:政府應承擔多么積極的角色?

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2011是令人糾結的一年!它已過去了。

展望2012,它將賦予每個人實現自我價值的機遇,我們期待:

中國經濟的持續轉型,能夠以企業為創新單元及企業對接資本市場為動力驅動產業升級,進而為中國的“制度紅利”注入新的活力。正如朱敏先生所言“對于未來,既要希望它好,也要準備它壞。尋找轉型之鑰的過程,將是亦苦亦樂的漫漫征旅。”

中國城鎮化進程的推進及城市發展路徑的轉型,以創新社會管理的努力進入一個新階段,在人口紅利褪去的背景下,讓社會管理促使政府和人民、社會之間進入一個良性的互動模式。正如  鄭永年先生所言“一旦解放思想,就有出現很多面向未來的可能性,而社會管理體制的創新就隱含在這些可能性之中。”

地方政府債務的去杠桿化及以發掘增量稅源的鼓勵政策,應以創新服務經濟為主體,讓國有企業與中小企業的市場化互補形態得以重現。在“國富民窮”長期客觀存在的背景下,盡快形成市場、社會、政府的多元治理結構,讓企業家從“中國模式”中醒來,成為社會進步的主要推動力量,讓具有思考力的民眾,具有科學精神的民眾,逐漸發現問題所在,為公共事務的進步做出貢獻和努力。

制度創新始于知識創新……和行動!正如基辛格博士所言“我們正處在一個機會和災難并存的關節點上,改善世界發展趨勢的方法論就是,在現實主義和理想主義之間找到平衡……”。讓我們與價值中國一起創造價值!

 

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  一年一度的中央經濟工作會議14日在北京閉幕。為期三天的此次會議為2012年中國宏觀調控指明路向,“穩中求進”成為來年經濟社會發展的總基調。

  會議提出了明年經濟工作的五大任務。一、繼續加強和改善宏觀調控,促進經濟平穩較快發展。二、堅持不懈抓好“三農”工作,增強農產品供給保障能力。三、加快經濟結構調整,促進經濟自主協調發展。四、深化重點領域和關鍵環節改革,提高對外開放水平。五、大力保障和改善民生,加強和創新社會管理。

  中央經濟工作會議定下的明年經濟工作的一個總基調就是穩中求進,那和以往相比,政策的基調是從保增長變成了穩增長,一字之差。這說明了宏觀政策調控上將會出現怎樣的變化?為什么會出現從保到穩這樣的變化?

  當前國際經濟環境錯綜復雜,影響我國經濟穩定運行的不利因素仍然較多。要保持經濟社會發展良好態勢,必須進一步處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理通脹預期三者的關系。明年的任務當中特別提到,必須要統籌處理速度、結構和物價這三者的關系。處理好這三者關系,關鍵點是在哪里?

  會議特別提到積極的財政政策、結構性減稅政策、加大民生領域投入、財政政策和信貸政策都要加強與產業政策的協調和配合,另外還要繼續加大三農和保障性住房等領域投入,這和積極的財政政策有怎樣的關系?

  會議指出,要發揮好資本市場的積極作用,特別提到有效防范和及時化解潛在的金融風險。那么明年潛在的金融風險都有什么?

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加入WTO的十年來,中國的市場經濟體制建設取得了很大的成就。這其中,建立反壟斷的法律體系是完善市場競爭機制、保護公平競爭的重要制度保障。不過,令人遺憾的是,自2008年中國的《反壟斷法》正式出臺以來,主要的審查對象僅局限于外國資本對內資企業的并購,而廣為民眾所詬病的國內企業壟斷問題,則幾乎沒有受到審查的典型案例,更遑論為此而接受應得的懲罰。

不過,這種情況現在終于有了突破性的進展。在臨近年底的時候,國內突然刮起了一股反壟斷的新風,國家發改委價格監督檢查與反壟斷局出手,對山東濰坊順通醫藥有限公司和濰坊市華新醫藥貿易有限公司的壟斷行為處以罰款。事實上,這也是自我國《反壟斷法》正式實施以來對企業首次開出罰單。

同時,國家發改委針對電信、聯通的反壟斷的調查,或出現戲劇性變化。11月21日,有媒體引用未具名消息源稱,中國電信和中國聯通公司在與發改委充分溝通后,有可能達成和解協議,兩家公司認錯并承諾整改,國家發改委將中止針對這兩家企業在寬帶接入上的反壟斷調查。記者聯系國家發改委、中國電信、中國聯通,三方均未對“和解”一事作出證實。廣電總局科技司有關人士告訴記者,“反壟斷調查以消費者利益為出發點,應該調查到底,而不應該是部門利益的協調和博弈。”

一些企業利用政策上賦予的壟斷權力,肆意破壞公平競爭的基本原則,并以此作為攫取巨額壟斷利潤的法寶。國有企業無疑是體制保護下形成壟斷的主要群體,也是超額壟斷利潤的最大受益者。數據顯示,102家央企去年資產總額達244274.6億元,凈利潤總額達8522.7億元。

專家稱:消除壟斷機制才是根本。壟斷分為自然壟斷、經濟壟斷和行政壟斷三種,在發達國家,反壟斷主要針對的是經濟壟斷,以防止企業通過合并、殺價、價格聯盟以及將在某一市場上的壟斷地位擴大到其他市場等手段,損害消費者和小公司的利益,阻礙創新、服務質量改善和技術進步。而現階段我國存在的問題與發達國家不同。現階段我國存在的問題主要不是因為經濟壟斷妨礙市場競爭和提高效益,而是行政壟斷,尤其是行業和部門壟斷。他們所取得的壟斷地位,不是依靠技術創新,也不是依靠資本投入,而是依靠行政權力、阻撓市場競爭的結果。

  全球反壟斷經典案例

標準:分拆


1870年1 月10日,洛克菲勒創建標準石油。1890年,標準石油成為美國最大的原油生產商,壟斷了美國95%的煉油能力、90%的輸油能力、25%的原油產量。1890年,美國政府頒布反壟斷法《謝爾曼法》。1911年5月,美國最高法院宣判標準石油解散,洛克菲勒的石油王國被分成38個獨立的企業,各自成立董事會。

微軟:受限

1975年成立的微軟在全球PC機操作系統等軟件市場占有巨大的市場份額。1998年,美國司法部向微軟發起反壟斷訴訟。1999年,美國19個州和司法部起訴微軟違背《謝爾曼法》。2000年,法庭宣判微軟違反了《謝爾曼法》,使用阻礙競爭的手段維持微軟的壟斷地位,微軟的三項罪名是:通過反競爭行為維持壟斷;企圖壟斷瀏覽器市場和將其瀏覽器與操作系統捆綁。微軟最終逃過了一分為二的困局,直到2011年5月12日,美國才結束對于微軟的反壟斷監管。但在歐盟,微軟則一直不太順利。2004年3月,歐盟對微軟處以4.97億歐元的巨額罰款,同時要求微軟在歐洲推出去除媒體播放器的Windows;2008年,歐盟再罰微軟8.99億歐元。

 波音:妥協

1996年,空中巨頭波音公司宣布收購世界排行第三的美國麥道公司。波音市場份額為60%,麥道的市場份額為15%。美國政府最終放行。1997年,歐盟對這項兼并予以否決。最后,為了完成兼并,波音公司在1997年7月22日不得不對歐盟做出讓步,其代價是:1. 波音公司同意放棄三家美國航空公司今后20年內只購買波音飛機的合同;2. 接受麥道軍用項目開發出的技術許可證和專利可以出售給競爭者(空中客車)的原則;3. 同意麥道公司的民用部分成為波音公司的一個獨立核算單位,分別公布財務報表。至此,世界航空制造業三足鼎立的局面不復存在。

 英特爾:被罰

2009年5月13日,歐盟以阻撓競爭對手AMD市場競爭為由,向英特爾課以高達10.6億歐元的罰款,為反壟斷案中數額最大的一筆罰金。作為全球最大處理器廠商,英特爾在個人電腦微處理器市場的份額約為80%,該公司真正意義上的競爭對手僅為AMD一家。歐盟委員會表示,英特爾濫用其壟斷地位,試圖將AMD阻擋于市場之外,這種行為違反了歐盟的競爭法律。

谷歌:招供

2010年開始,一些競爭對手聲稱,谷歌涉嫌濫用其在互聯網探索領域內的優勢,將谷歌自家產品和服務排在競爭對手之前。谷歌占有約65%的美國互聯網搜索市場。2011年6月,美國執法機構決定對谷歌展開反壟斷調查。8月,谷歌在歐洲面臨9起反壟斷訴訟。這將是谷歌成立12年來面對的最大危機。鑒于此壓力,谷歌11月已對其搜索算法進行了10項技術調整,并公布了有關這些調整的技術詳情。這也是自谷歌創建以來,該公司首次對外公布其搜索算法的部分技術詳情。

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  中國反壟斷法的達摩克利斯之劍默默懸掛了三年之后,出人意料地落到了中國電信和中國聯通的頭上。

  電信壟斷案是不是神仙打架?

  中國電信、中國聯通因涉嫌價格壟斷被國家發改委調查的消息已引起廣泛關注。有觀點認為,這起反壟斷調查是一場“與普通消費者無關的神仙戰”。據新華社報道稱,發改委反壟斷調查針對的是互聯網服務提供商(ISP)的專線接入市場的壟斷問題,與普通用戶的寬帶價格沒有關系。但是,這看似只是企業利益之爭,其實與普通用戶也大有關系。一則,壟斷若是存在,消費者就很難享受低廉的服務;再者,電信與聯通還未互聯互通,影響上網效率。我們應當如何看這次發改委的反壟斷之舉?若是這一張罰單開出電信受罰的成本會不會再次轉嫁給消費者?發改委這次出手重罰“壟斷”的意義何在?

  電信為何這時遭遇反壟斷?

  9日,央視報道發改委正在對中國電信和中國聯通的寬帶接入開展反壟斷調查。在央視報道后的第三天,工信部主管的媒體《人民郵電報》在頭版以極其嚴厲的語氣發表報道《混淆視聽誤導公眾——駁央視對電信、聯通涉嫌價格壟斷的報道》。在媒體大戰熱鬧上演的同時,業內專家也展開了辯論。然而輿論戰背后另有爭斗,對互聯網寬帶接入的利益鏈條做一番梳理,可以發現自從國家宣布啟動三網融合戰略以來,受數千億的市場前景所誘惑,相關部門就一直展開著各種形式的“明爭暗斗”。目前在三網融合中的主導權之爭中,播控權是核心訴求,電信部門堅持無播控無融合,但播控權最終仍然被廣電部門牢牢掌控,如此融合的三網何時是個頭?說電信壟斷的證據又是從何而來?

  請把寬帶信息化重點放在建設而非反壟斷上!

  發改委通過價格去查反壟斷也不是沒有道理,但沒解決根本問題,根本還是競爭結構沒有形成。中國的國土面積很大,區域發展不均衡,運營商一方面要承擔普遍服務的義務,另一方面還要滿足經營考核,還必須在三網融合中承受不可預見的政治風險,這樣的發展結局肯定是老百姓的利益得不到保障,這才是用戶接入端費用不能降低的原因。我們不用去分辨央視報道的邏輯問題,也不要去弄清楚到底互聯網接入與寬帶有什么不同,就拿老百姓最為關心的寬帶來講,遠遠沒有到反壟斷的時候。對于中國政府來說,對于寬帶的建設遠遠比現在反壟斷更為重要。

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近日,北京市民政局網站發布“十二五”時期老齡事業發展規劃,首次提出“以房養老”的概念,鼓勵商業保險企業、商業銀行或住房公積金管理部門建立公益性中介機構,開展“以房養老”試點業務。據了解,北京市老齡辦正在對“以房養老”進行論證研究,比如針對企業的鼓勵措施。

倒按揭:能否水土相服?

“以房養老”另一個名字是“倒按揭”,這在美國、新加坡是一種非常流行的養老方式。中信銀行于2011年10月9日在北京正式推出了首張面向中老年客戶的專屬借記卡“信福年華”,并率先推出“養老按揭”業務,即老年人本人或法定贍養人可以房產作為抵押向銀行申請貸款用于養老用途,銀行核定貸款額度后按月將貸款資金劃入指定賬戶(信福年華卡),借款人只需按月償還利息或部分本金,貸款到期后再一次性償還剩余本金。在國外,這種模式確實適用。但在國外適用的東西是不是一定適合我們本國呢?

70年產權是否會影響“以房養老”?

倒按揭在國內運行的狀況真的不好說,很大一個阻礙就是70年產權問題。《物權法》對住宅建設用地使用期期滿后怎么辦,只有四個字“自動續期”。這讓不少人擔憂,以目前普遍的70年使用期為例,70年后續期是否需要交錢、如果交錢交多少、怎么交這些具體問題目前都沒有明確的規定,更讓有以房養老想法的人心存顧慮。

“以房養老”能否消化市場風險?

“以房養老”格外倚重中國快速變化且難以預期的市場環境。,具體來說就是:“以房養老”與住房按揭等其他超長期限貸款品種不同,后者還款的第一來源是借款人未來創造的現金流,而“以房養老”的風險則完全限于兩個變量,即利率與房價。其中就利率而論,由于國內債券市場至今存在基準利率闕如、長期品種匱乏、行為主體趨同等缺陷,因此,本應作為長期金融產品定價基準的收益率曲線基本不具備說服力與指導力。為此。中國的養老問題終究還要靠加速構建財政投入。政府向來不乏鼓勵態度,但是應者寥寥的慘淡局面足以說明“以房養老”并不具備自生能力。中國政府在表達鼓勵態度的時候更應好好好思考如何改善這應者寥寥的慘淡局面。

“以房養老”模式在國外早已被證明是一種成熟的融資途徑、有效的養老方式,我國引入的這種全新模式一旦實施,其帶來的多層積極影響不容小視。雖然“以房養老”在我國推行將面臨著傳統觀念的禁錮、政策法規的局限、商品房轉讓租賃市場不成熟等因素限制。但是如果國人如果能給“以房養老”模式多一些時間、寬容、掌聲,想必有一天,它將會給無數國人尤其是老年人帶來更多的歡聲笑語。

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  2001年中國加入世界貿易組織(WTO)以來的10年,是中國對外貿易跨越式發展的10年,是中國積極參與全球化進程,吸收外資水平不斷提高,對外經濟合作步伐明顯加快,與世界經濟實現共同發展的10年,也是中國經濟發展和各項改革取得重大成就的10年。

  成就:規模空前、增長迅速的新興市場

  在今年年初世界經濟論壇(達沃斯論壇)第41屆年會上,WTO總干事拉米(Pascal Lamy)先生表示,中國入世是世貿組織60余年發展史中最具典型意義的“雙贏”結局的事件。作為改革開放的重要里程碑,中國入世給全球貿易發展提供了巨大助力,而這十年中國與其他國家分享繁榮并實現共贏。更為重要的是,中國入世開闊了人們的視野,改變了人們的思想觀念,促進了體制改革和制度創新,極大增強了中國發展的內在動力。經過這十年參與國際經濟與貿易活動,中國逐步由一個“局外人”變成了“規則制定者”之一,您認為這一過程中哪幾個關鍵環節最能作為這種變化的寫照?

  挑戰:開放的壓力與成本

  中國加入世貿組織以來,積極順應全球產業分工不斷深化的大趨勢,充分發揮比較優勢、承接國際產業轉移,實施出口拉動外向型經濟,大力發展對外貿易和積極促進雙向投資,開放型經濟實現了迅猛發展,中國正在成長為規模空前、增長迅速的第二大經濟體。十年來,中國兌現當年入世的承諾表現如何?逐步兌現承諾的過程,給中國帶來了哪些困難和沖擊?中國應對自身角色和外部環境的變化是否順利?

  轉變:“市場份額之爭”到“核心技術之爭”

  入世十年,中國取得的成就有目共睹,但在國內面臨轉變發展模式的壓力和國際環境進入后危機時代的大背景下,推動中國持續高增長的“要素紅利、市場化改革紅利和全球化紅利”逐步衰減,中國亟需謀變應對新的挑戰。與十年前相比,當前糾結于復蘇與平衡的全球經濟,越來越凸顯其復雜性和不確定性,其中的挑戰和機遇何在?

  

  10月18日,中共十七屆六中全會勝利閉幕。會議審議通過了《中共中央關于深化文化體制改革、推動社會主義文化大發展大繁榮若干重大問題的決定》。這是自2007年十七大以來,執政黨首次將“文化命題”作為中央全會的議題;也是繼1996年十四屆六中全會討論思想道德和文化建設問題之后,中共決策層再一次集中探討文化課題,其戰略部署和政治意義備受關注。“文化課題”被推到歷史的前臺,這是否會成為為文化強國的轉折點?文化產業的發展又會怎樣增加國民幸福感?

  

  當我們在經濟領域高歌猛進之時,我們在文化領域卻乏善可陳。五千年悠久而燦爛的文化,今人既繼承不下來,又庚續不下去。我們守著宏富的文化遺產,卻貧乏得像一株沙漠中的植物。長期以來,制約文化發展的一個重要關節,就是事業與產業混淆——應該由政府主導的公益性文化事業投入不足,應該由市場主導的經營性文化產業依賴政府。那么文化體制改革應遵循的思路是什么?

  

  這次會議就是要尋求一條解決文化問題的政治路徑,通過文化推動政治經濟等全面發展,這已成為一種政治責任。隨著黨的十六大深化文化體制改革,“文化國企”一詞浮出水面,我們應當如何更好地理解這一概念?“文化國企”正在經歷什么?改變了什么?

  

  在文化體制改革的大背景下,文化產業將迎來一個前所未有的發展機遇,而文化產業投資主題有望成為一個十分亮麗的風景線,越來越多的文化企業充分參與市場競爭。文化產業需加速完善與強化產業鏈的形成,打通整個文化產業投-研-產的良性循環,以及完善產業鏈功能,那如何才能吸引民間資本的青睞?

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